公信力接受檢視

今夏在企業獲利數據、地緣政治消息和「政策事件」的交織下,促使投資人放大審視股票和債券市場。
一方面,伴隨財報季的利多消息,股市持穩,甚至有所上漲,迄今為止支撐起 AI 相關資產的公信力。另一方面,全球債券殖利率已攀升至數十年來的高點,主因是對僵固通膨的疑慮,以及資金需求和財政紀律的隱憂加劇,導致主要央行政策路徑產生不確定性。...【詳全文】

全球投資觀點:「長期維持較高利率可能緊縮金融條件,並為部分股票類別及公司債市場帶來壓力。我們傾向選擇資產報酬率可望維持強勁,且足以消化較高資金成本的領域。」

固定收益-債券殖利率攀升

全球經濟成長仍維持韌性,但呈現參差不齊的態勢;政策分歧與地緣政治緊張局勢,導致總體經濟環境日益零碎化。夏季油價波動,主因為地緣政治局勢發展,導致通膨軌跡以及進而影響的貨幣政策路線相關變數再起。基於上述因素,以及資金需求和財政紀律缺失,導致全球長天期債券市場緊繃。

即便如此,我們的觀點並無重大改變。我們確認對聯準會持更溫和的展望;至於歐洲央行,仍預期僅再升息一次。鑑於長天期債可能持續承壓,印證了我們對殖利率曲線全面趨陡的看法,日本除外。...【詳全文】

 

固定收益-債券殖利率攀升

FI

股票-在分散情況下佈局成長股

Stock

股票-在分散情況下佈局成長股

股市走揚,由歐洲和新興市場領漲。大西洋兩岸企業盈餘成長依然穩健。財報季突顯出個股表現差異顯著,投資人青睞成長股,並出脫績效不如預期的個股。此外,多檔個股的評等也獲得大幅上調。有鑑於此,盈餘修正已上修至復甦階段的常見水準。新興市場亦然,盈餘保持穩健。

我們持續擺脫美國的資產,實施多元分散配置,以降低集中度和估值風險。從盈餘成長和邁向策略自主的進程來看,歐洲頗具吸引力。日本方面,鑑於獲利能力穩健、庫藏股措施、政策有利經濟成長以及企業治理改革有成,故而積極尋求該區的投資契機。我們繼續積極看好新興市場,同時也注意到 AI 資本支出動能對股票指數的重要性。...【詳全文】

多元資產-溫和的風險承擔態度,並慎選標的

整體經濟環境仍維持溫和樂觀的態勢,反映出迄今為止經濟成長的韌性 (尤其是歐洲),通膨也出現若干寬鬆跡象。由於市場依舊易受到地緣政治或通膨壓力再現跡象影響,我們確認採取風險承擔佈局,但明確偏好利差、慎選標的以及區域多元佈局。

股票方面,我們確認採取多元佈局策略,繼續偏好估值具支撐性且風險集中度較低的領域。針對美國市場,我們透過 S&P 500 相等權重指數與 S&P 500 指數的均衡配置,維持平衡立場。至於歐洲,我們確認對其持正向態度。估值仍具吸引力,依舊少量佈局,政策背景提供支撐力。我們仍然認為景氣具備復甦空間,銀行及其他景氣循環類資產看似佈局良好。新興市場方面,拉丁美洲仍具吸引力,相較於其他新興市場,其估值誘人。

固定收益方面,我們依然偏好美國和歐洲的存續期。但長天期券種...【詳全文】

多元資產-溫和的風險承擔態度,並慎選標的

Multiple

相較前月的變動

▪ 多元資產:原物料方面,我們調升了黃金的曝險,反映出央行購債、地緣政治不確定性以及債務永續性隱憂所構成的利多背景。

▪ 固定收益:信用債方面,我們略微縮減歐元投資級債券的部位。

▪ 股票:鑑於估值合理、獲利能力穩健、庫藏股措施、政策有利經濟成長以及企業治理改革有成,我們更加樂觀看待日本,積極尋找投資契機。拉丁美洲提供了科技業以外多元布局的機會。

「在外界加強檢視決策者公信力和 AI 生態系統 (包括與信用市場及資產負債表外持倉的關聯) 的環境中,多元佈局與慎選標的至關重要。」

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