各國央行與 AI 主導市場動向
9 月間,由於通膨疑慮瀰漫,各國央行態度轉趨鷹派,全球債市承壓;同時,強勁的經濟數據與企業盈餘發揮影響力,而投資人對於 AI 也重燃樂觀情緒,股市相對持穩。
固定收益方面,全球公債的平均殖利率已趨近 4%,為 2007 年以來的最高水準。央行的緊縮措施及較強硬政策立場,促進市場預期後續還將再升息,從而推高殖利率曲線的短天期部位,導致曲線趨平。政府與企業的融資需求雙雙增長,則造成了較長年期券種的殖利率居高不下。...【詳全文】
全球投資觀點:「借貸成本增加以及融資競逐加劇之際,投資紀律就顯得愈發重要。我們尋求的目標,乃是能夠承受升息、足以締造永續盈餘的企業。」
固定收益-更細緻的佈局
主要國家的央行都於 9 月間採取了行動。經歷一段鷹派言論頻出的時期,聯準會終於以確切行動升息,歐洲央行與日本央行也跟進。市場的反應則是把利率預期向上調整,短期利率隨之上揚。此外,由於經濟成長別具韌性,債券發行趨於暢旺,殖利率曲線的較長期端持續承壓,致使實質利率處於誘人水位。
展望未來,我們依然選擇性看好存續期,偏好短中期債券,同時對曲線的長期端資產維持謹慎態度。...【詳全文】
固定收益-更細緻的佈局
股票-企業盈餘撐起股票契機
股票-企業盈餘撐起股票契機
面對央行的鷹派措施、通膨疑慮以及債券殖利率上升,股市展現抗跌韌性。事實上,由於市場重燃 AI 熱潮,抵銷了上述因子的部分影響。展望未來,獲利表現依然強勁,關鍵問題在於:殖利率上升之際,股票評價可能壓縮至何種程度。因此,我們重點關注穩健抗跌、未受顛覆衝擊的經營模式,以及企業資產負債表實力。
從跨區域角度來看,我們持續偏好美國境外其他地區,因其面臨的集中度風險與評價風險較低。就盈餘動能、評價水位、多元佈局而言,歐洲相對於美國更具吸引力。由於日本資產的盈餘成長穩健、評價合理,我們仍然正向看待。新興市場提供了多元分散不同主題的機會,包括能源、科技以及結構性需求等驅動因素。...【詳全文】
多元資產-多元佈局、慎選標的和利差
整體總經觀點仍採溫和的風險承擔態度,偏好區域多元佈局、慎選標的與利差。經濟成長固然強韌抗跌,但表現參差不齊,通膨似乎延續更長時間,並開始漸趨廣泛。各國央行對此也有所因應,市場水位則開始反映出更進一步的升息預期。
固定收益方面,我們依然偏好美國以及歐元區的存續期部位,此係考量利率資產絕對值更具吸引力,此外市場水位預先反映的央行升息幅度也已經過高。至於美國,我們繼續偏好殖利率曲線的中間區段,畢竟市場水位預先反映的聯準會預期升息次數似已過多;但在曲線形態方面,基於風險管理考量,我們已改採更為中立的態度,並削減了曲線趨陡的傾向。日本方面,由於本月殖利率大幅上升,我們的立場從審慎轉為中立。最後,我們繼續積極看好歐元投資級信用債,並確認對新興市場債券持正向觀點。
股票方面,我們維持積極的看法。在美國,由於科技類股可能在年底前持續有撐,我們決定從 S&P 500 相等權重指數轉向 S&P 500 指數。...【詳全文】
多元資產-多元佈局、慎選標的和利差
相較前月的變動
● 固定收益:對於美國,我們略為調升存續期持倉,維持殖利率曲線趨陡傾向,同時偏好中等天期券種,審慎看待較長年期部位。歐元區方面,我們小幅提高存續期,重申了殖利率曲線趨陡的立場。有鑑於英國近期的走勢,我們撤回曲線陡化佈局。至於日本,我們的立場已從謹慎轉為中立,但仍偏好殖利率曲線趨平的佈局。
「我們認為,只要信用以及流動性狀況保持良好,獲利週期與經濟環境仍能撐起風險資產走勢。同時我們也理解,利率波動及地緣政治不確定性的相關風險正同步增加。」
東方匯理證券投資信託股份有限公司 | 台北市信義路5段7號台北101大樓32樓之一 | 總機:+886 2 8101 0696
本基金經金管會或其指定機構核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至本公司網站(www.amundi.com.tw/retail)、公開資訊觀測站(mops.twse.com.tw)或境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw) 查詢。
投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。
本基金可能投資於未達一定之信用評等或無信用評等之可轉換公司債,由於可轉換公司債同時兼具債券與股票之性質,因此除流動性風險、信用風險及利率風險外,還可能因標的股票價格波動,而造成該可轉換公司債之價格波動。因此,投資人需同時考量股債雙重風險,包括市場風險、利率風險、流動性風險、股價波動風險、匯率風險、信用或違約風險等。投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者,須自行承擔匯率變動之風險;如以外幣計價級別,投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新台幣可能產生之匯率風險,若轉換當時之新台幣兌換外幣匯率較於原始投資日之匯率升值時,投資人將承受匯兌損失。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知) 。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。 任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息不代表基金實際報酬,且過去配息不代表未來配息;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金進行配息前已先扣除應負擔之相關費用,配息可能涉及本金之個別基金最近12個月內配息組成相關資料已揭露於本公司網站(www.amundi.com.tw/retail) 。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金適合願意承擔較高風險之非保守型投資人。基金投資涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。為ESG主題之基金以有助於實現環境目標及具有環境、社會或治理特性的證券為投資重點,相關風險包括:ESG(或永續發展)主題基金之投資風險、目前ESG評鑑方法及資料之限制、缺乏標準之分類法、投資選擇之主觀判斷、對第三方資料來源之依賴等。有關基金之 ESG資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊,相關ESG資訊及最新盡職治理報告可至本公司網站(https://www.amundi.com.tw)或至境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw)之ESG基金專區查詢。依金管會規定,基金得投資於符合美國Rule 144A規定之債券,該債券屬私募性質,於次級市場交易時可能因參與者較少,或交易對手出價意願較低,導致產生較大的買賣價差,進而影響本基金之淨資產價值,此外,因較可能發生流動性不足,或因財務資訊揭露不完整而無法定期評估公司償債能力及營運之信用風險,或因價格不透明導致波動性較大之風險。如投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者,須自行承擔匯率變動之風險。本基金N 2 類型各幣別計價受益權單位及N D 類型各幣別計價受益權單位之遞延手續費應於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱公開說明書。依金管會規定,境外基金直接投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且除取得金管會核准外,不得超過該境外基金淨資產價值20%。另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。僅供投資舉例參考,絕無推薦之意,亦不代表基金必然之投資,未來實際操作仍將依投資團隊決策而定。過往分析僅供參考,不保證未來結果,投資人無法直接投資指數,指數報酬亦不代表基金之績效表現。基金投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券(包括應急可轉換債券(CoCo Bond)、具總損失吸收能力債券(TLAC債券)、符合自有資金及合格債務最低要求債券(MREL債券),當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時,得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權,可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。 B、U、T級別受益權單位銷售時不須銷售費用(手續費),然受益人依其持有期間內買回受益權單位有遞延銷售費且係自買回款項中扣除。遞延銷售費用係依擬買回單位之現行市值及申購價格,兩者較低者計算。手續費雖可遞延收取,惟每年仍需支付1%的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。依公開說明書規定,分銷費係按月累計,以相關子基金之相關級別日平均淨資產價值為計算基準,每年最高1%。
東方匯理證券投資信託股份有限公司為東方匯理基金及東方匯理長鷹系列基金在臺灣之總代理及投資顧問。東方匯理證券投資信託股份有限公司為 Amundi Group之成員【東方匯理投信獨立經營管理】