市場短期敘事變動

過去幾個星期,市場受到了通膨預期上調、央行展望轉變、各種消息眾說紛紜所帶動,所有的影響因素也都發生於短短幾天之內。結果導致了利率在戰端的初期面臨上行壓力,風險資產面臨下行壓力。至於股市,包括美國、歐洲、新興市場在內,大多數已回歸至開戰之前的水位。 結束戰爭的相關努力與脆弱的停火協議,一度撐起風險資產,但對峙遲未消 解,利率也可能「水準偏高為時更久」,致使漲勢屢屢拉回。市場走勢可以概括視為下列情勢的搖擺:停火或繼續衝突、承擔風險或規避風險,以及通膨與經濟成長的相關疑慮。展望未來,我們認為:...【詳全文】

全球投資觀點:我們認為,在這樣的環境下,投資組合建構更勝於方向性佈局,也彰顯出慎選標的確實非常重要。

固定收益-存續期:方向性佈局縮減,配置趨於細膩

央行決策反映在市場價位之上,也從原本 (戰爭初期) 的小幅降息轉變為現階段 的升息,其中歐洲央行與英國央行尤其如此。我們也認為是通膨的隱憂帶動了 這一波的重新訂價,但並不認同重新訂價的幅度,其中英國公債即是一例。我 們也認為,公債的整體供應量可能相當充裕,從而導致殖利率承壓。

因此,相對於大膽的方向性配置,我們更偏好慎選殖利率曲線的不同區段,並透過公司信用債與新興市場,尋求額外收益。後者面對地緣政治壓力,展現了抗跌的韌性,並且持續提供堅實的利差,這當中也包括非投資級券種,但若中東局勢嚴重升級 (並非我們所預期的基本情境),則有可能陷入風險。【詳全文】

 

固定收益-存續期:方向性佈局縮減,配置趨於細膩

FI

股票-市場呼籲迅速解決戰端

stock

股票-市場呼籲迅速解決戰端

股市走勢的大舉變動,顯示投資人樂觀看待危機快速解決,但就算是各方暫時停火,實際的發展路徑恐怕比表面上更棘手。危機並沒有改變我們對於歐洲、日本、新興市場  (即拉丁美洲、亞洲新興國家)  的結構性肯定態度,同時我們也理解,短期內還是有可能出現波動。此外,這一波危機也促使我們保持警 覺,探索長期投資信念當中 (縱使市場波動顯著依然) 韌性抗跌的領域。 【詳全文】

多元資產-主動式投資立場:善用市場錯置

隨著危機持續發展,我們著眼於未來,關注原物料成本高漲的轉嫁效應、供 應中斷的企業利潤衝擊,或消費通膨等風險。長期通膨預期,並沒有像  2022 年時候那樣反映於市場價格之上,顯示此次的衝擊牽動著經濟成長與成本,而非通膨機制的結構層面變動。而在市場層面,這樣的局勢促使我們保持積極主動與戰術性,尤其是評價尚未改善,但基本面仍然穩健的領域。有鑑於此,我們戰術性提高了對於股票的態度。由於地緣政治與經濟風險持續存在,我們認為現在正是強化保障措施、維持充分多元分散的絕佳時機。  【詳全文】

多元資產-主動式投資立場:善用市場錯置

Multi Asset

相較前月的變動

▪ 固定收益:上調美國存續期至中立、轉而更加正向看待英國,但對日本存續期的看法則轉趨審慎。

▪ 多元資產:看好美國與拉丁美洲股市;更加積極看待義大利公債;調整外匯策略,納入積極程度略為調降的挪威克朗兌歐元。

▪ 新興市場:看好特定的新興市場股票,對於印度債券態度較為保留。
Image
Monica Defend

Monica Defend

東方匯理資產管理 投資研究院主管

各國央行保持警覺、維持公信力及靈活彈性:錨定管控通膨,謹慎對待衝擊,既不反應過度,也不遲緩處置。

Monica Defend, 東方匯理資產管理 投資研究院主管

東方匯理證券投資信託股份有限公司 | 台北市信義路5段7號台北101大樓32樓之一 | 總機:+886 2 8101 0696

本基金經金管會或其指定機構核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或中譯本)或投資人須知,投資人亦可至本公司網站(www.amundi.com.tw/retail)、公開資訊觀測站(mops.twse.com.tw)或境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw) 查詢。

投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。

本基金可能投資於未達一定之信用評等或無信用評等之可轉換公司債,由於可轉換公司債同時兼具債券與股票之性質,因此除流動性風險、信用風險及利率風險外,還可能因標的股票價格波動,而造成該可轉換公司債之價格波動。因此,投資人需同時考量股債雙重風險,包括市場風險、利率風險、流動性風險、股價波動風險、匯率風險、信用或違約風險等。投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者,須自行承擔匯率變動之風險;如以外幣計價級別,投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新台幣可能產生之匯率風險,若轉換當時之新台幣兌換外幣匯率較於原始投資日之匯率升值時,投資人將承受匯兌損失。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知) 。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。 任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息不代表基金實際報酬,且過去配息不代表未來配息;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金進行配息前已先扣除應負擔之相關費用,配息可能涉及本金之個別基金最近12個月內配息組成相關資料已揭露於本公司網站(www.amundi.com.tw/retail) 。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金適合願意承擔較高風險之非保守型投資人。基金投資涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。為ESG主題之基金以有助於實現環境目標及具有環境、社會或治理特性的證券為投資重點,相關風險包括:ESG(或永續發展)主題基金之投資風險、目前ESG評鑑方法及資料之限制、缺乏標準之分類法、投資選擇之主觀判斷、對第三方資料來源之依賴等。有關基金之 ESG資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊,相關ESG資訊及最新盡職治理報告可至本公司網站(https://www.amundi.com.tw)或至境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw)之ESG基金專區查詢。依金管會規定,基金得投資於符合美國Rule 144A規定之債券,該債券屬私募性質,於次級市場交易時可能因參與者較少,或交易對手出價意願較低,導致產生較大的買賣價差,進而影響本基金之淨資產價值,此外,因較可能發生流動性不足,或因財務資訊揭露不完整而無法定期評估公司償債能力及營運之信用風險,或因價格不透明導致波動性較大之風險。如投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者,須自行承擔匯率變動之風險。本基金N 2 類型各幣別計價受益權單位及N D 類型各幣別計價受益權單位之遞延手續費應於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用,請詳閱公開說明書。依金管會規定,境外基金直接投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且除取得金管會核准外,不得超過該境外基金淨資產價值20%。另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。僅供投資舉例參考,絕無推薦之意,亦不代表基金必然之投資,未來實際操作仍將依投資團隊決策而定。過往分析僅供參考,不保證未來結果,投資人無法直接投資指數,指數報酬亦不代表基金之績效表現。基金投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券(包括應急可轉換債券(CoCo Bond)、具總損失吸收能力債券(TLAC債券)、符合自有資金及合格債務最低要求債券(MREL債券),當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時,得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權,可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。 B、U、T級別受益權單位銷售時不須銷售費用(手續費),然受益人依其持有期間內買回受益權單位有遞延銷售費且係自買回款項中扣除。遞延銷售費用係依擬買回單位之現行市值及申購價格,兩者較低者計算。手續費雖可遞延收取,惟每年仍需支付1%的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。依公開說明書規定,分銷費係按月累計,以相關子基金之相關級別日平均淨資產價值為計算基準,每年最高1%。

東方匯理證券投資信託股份有限公司為東方匯理基金及東方匯理長鷹系列基金在臺灣之總代理及投資顧問。東方匯理證券投資信託股份有限公司為 Amundi Group之成員【東方匯理投信獨立經營管理】