夢想馳騁太空 vs 現實立足人間

過去一個月裡,各國央行立場日趨強硬,迫使市場對於  AI  行情熱潮的驚人動 能,重新檢視並另行評估。美伊停火協商的消息固然令人欣聞樂見,但隨著通膨持續升溫,決策者的謹慎態度並無變化。 

投資人對於  AI  相關資產的樂觀態度,始終都是推動風險資產的主力,其中動能股領漲。但由於未來升息的不確定性與日俱增,市場開始質疑  AI  評價上升是否仍然合理,尤其是在利率環境混沌未明、IPO  供應面增加的情況下。隨著投資人獲利了結並將持倉拓展至先前並不熱門的領域,場內的行情輪動也浮現跡象。

展望未來,AI 的獲利能力、評價水準、集中度風險等疑慮,有可能持續存在。資 本支出過度、實際斬獲欠佳,仍是美國超大規模企業所面臨的主要風險,尤其是近期記憶體晶片製造商的股價反彈幅度也可能浮現了過頭的跡象。基礎雄厚的 IPO,有助於撐起市場表現,不過參與對手的驟增以及 AI 領域評估指標的成長,...【詳全文】

全球投資觀點:我們對於風險仍保持微幅正向的觀點,更加重視多元佈局,降低集中度風險。重點在於慎選標的、關注基本面,同時偏好對於動能趨勢具備韌性的資產。

固定收益-平衡通膨與經濟成長風險

在「局勢降溫較為脆弱」的情境裡,通膨水準可能在較長時間內持續高於各國央行的目標值,從而增加第二輪效應的風險,尤其是成長展望依然脆弱的歐洲。在歐盟方面,具體而言我們認為市場目前低估了成長率風險,因此,我們 判斷各國央行  (歐洲央行、英國央行)  不會全面邁向升息週期,致使殖利率曲 線的較短天期區段更具吸引力。

美國方面,由於就業數據穩健、整體通膨率偏高,加上聯準會相對強硬的立場,使得該國利率蒙受上檔壓 力,可能將殖利率曲線的中間區段推升至值得關注的水準。...【詳全文】

 

固定收益-平衡通膨與經濟成長風險

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股票-歐洲的工業佈局

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股票-歐洲的工業佈局

市場持續獲得盈餘成長的支撐,有助於抵消美國殖利率上升的相關疑慮。展望 未來,貨幣政策行動以及政策立場,將是必須持續監控的關鍵因素。就策略層面而言,我們仍然認為美國市場的評價與集中度風險偏高。故此,我們看好歐洲、日本,以及新興市場。尤其是歐洲正從消費主導模式轉向聚焦抗跌韌性的形態,從而鞏固了當地的長期投資主題。

至於日本,股市展望依然樂觀,盈餘動能來自各家銀行以及  AI  相關個股。在當前地緣政治與經濟變數之下,新興市場作為多元佈局來源,格外富有吸引力,並因此獲得支撐。...【詳全文】

多元資產-溫和的風險承擔態度,同時注重慎選

5 月份有利於風險資產一展身手,但總體經濟環境稍微轉弱。美國、歐元區與英國的經濟成長明顯強弱有別,通膨數據也更加明朗,各國央行對此較為審慎看待。這樣的大環境當中,整體基調仍為溫和的風險承擔態度, 並慎選優良標的。 

由於盈餘成績強勁,我們對於股市維持了溫和正向的觀點,但減少了美股的曝險,並分散投資於歐洲以及相等權重 S&P 500 指數,從而調降集中度風險。歐股持有比例依舊偏低,表現落後美國,但我們認為下半年有機 會出現反彈。由於變數依然存在,我們將繼續針對美國與歐元區備妥相關保障。...【詳全文】

多元資產-溫和的風險承擔態度,同時注重慎選

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相較前月的變動

▪ 多元資產:我們戰術性調降集中度風險,將資金從美股轉向歐股以及相等權重 S&P 500 指數。固定收益方面,我們調降了新興市場短期利率的曝險。

▪ 固定收益:考量聯準會相對強硬的立場,美國利率水準有機會遭遇上檔壓力,可能將殖利率曲線的中間區段推升至值得關注的水準,目前對於存續期抱持接近中立的態度。我們樂觀看待信用債,更關注優質標的。

▪ 股票:我們越來越關注歐洲,因其正從消費主導模式轉向聚焦抗跌韌性的形態,從而鞏固了當地的長期投資題材。

「由於投資人開始撤離熱錢過度集中的資產類別、了結原有獲利,並為新的 IPO 預留餘裕,多元佈局至關重要。」

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