經濟仍具韌性,央行持續寬鬆

過去的一年,某些方面堪稱特殊,全球  股市持續創下新高,其中新興市場股票也直逼  2021  年的水準。與此同時,美國政府推行若干非常規政策,尤其針對貿易面,導致避險資產黃金的表現極其亮眼。......

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Monica Defend

Monica Defend

東方匯理資產管理 投資研究院主管

總體流動性 (資產負債表擴張、貨幣供應等) 和市場流動性均充足,但在政策不確定性和高波動性的情況下可能會迅速枯竭,印證了我們的適度風險立場。1

Monica Defend, 東方匯理資產管理 投資研究院主管

¹市場流動性源自於交易活動,顯示在不明顯影響價格的情況下,證券買賣的速度。 

固定收益 : 中立看待存續期,各地情況不一

儘管全球經濟表現出合理的韌性,但主要區域之間仍存在一些細微差別,例如 歐元區薪資通膨較低,整體似乎形成通貨緊縮趨勢,儘管部分歐洲央行理事會 成員最近發表了鷹派言論,但我們仍然預期歐洲央行將在  2026  年降息。日本 方面,我們面臨的一個關鍵問題是,日本公債殖利率達到什麼水準才有足夠的 吸引力,以及政府可能還會採取到什麼程度的財政寬鬆政策。 ......

固定收益 : 中立看待存續期,各地情況不一

Group sitting in front of a whiteboard

股票 : 投資歐洲中小型股分散風險

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股票 : 投資歐洲中小型股分散風險

全球經濟表現尚稱穩健,在流動性充裕的情況下,這也反映在市場的表現。市 場並未反映出政策變數、消費放緩跡象以及評價過高的風險,在這種環境下, 我們仍然專注於基本面,並傾向選擇風險調整後報酬平衡良好的企業,而我們 越來越常在美國以外的地區發現這類企業。 ......

多元資產 : 風險承擔 重新調整但不退縮

美國總體經濟訊號喜憂參半,就業市場持續惡化,但惡化速度漸趨穩定,聯 準會持續寬鬆並注意保持流動性,財政政策也提供支撐。歐洲消費低迷,但通膨正在下降,這些因素再加上市場流動性強勁、信用環境良好,在一定程度上抵消了高評價帶來的風險,但留意風險並未完全消除。因此我們稍微調整對風險資產的看法,但中期立場不變。此外,我們認為在高評價下,以黃金和已開發市場股票避險作為保障措施至關重要。......

多元資產 : 風險承擔 重新調整但不退縮

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相較前個月的變動

▪ 多元資產:我們對中國股票立場戰術性下調至中立,並降低對日本存續期的謹慎程度。

▪ 固定收益:上調日本存續期,整體採取積極策略。

▪ 外匯:整體上對新興市場外匯持更樂觀態度,將歐元評級上調回復中立觀點,對美元的看法則轉為負面。

對美國勞動力市場疲軟和高風險資產評價的疑慮,在財政與貨幣支持以及充足流動性之下有所抵消。在背景尚未明朗之下,我們稍微降低了主動承擔風險的立場。

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投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。

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