經濟溫和放緩,已獲市場接納
今年開始即有重磅消息頻傳,美國不惜動用軍隊力量與經濟手段,實現總統川普的外交政策目標。劍指聯準會高層的傳票,以及兵臨委內瑞拉首府的行動,均未影響石油價格與風險資產。然而,川普揚言將出手獲取北約盟友的領地,引發了暫時的市場波動,最終波動還是歸於平靜,美股的走勢則因此落後於其他地區。日本擴大財政支出與通膨展望的隱憂,推升了日本公債的殖利率。......
我們預期,假如消費保持溫和、通膨放緩,薪資成長減慢,今年內的歐洲央行政策利率調降次數可能會是兩次。我們正在密切關注歐洲央行如何調整自身的通膨評估結果,從而更加精準掌握央行的後續行動傾向。
固定收益 : 通膨-歐洲央行政策難題的關鍵
對於歐洲央行的降息措施,市場價位反映的情況並不對稱,亦即多數市場人士 並不預期會降息。同時我們也判斷,通膨降溫的軌跡將在歐元區 (EZ) 境內延 續發展,物價走揚的壓力不會超逾歐洲央行設定的 2% 目標。因此,對我們而 言,降息的可能性遠高於升息機率。我們也持續關注歐洲央行內部較為傾向寬 鬆政策的主張如何獲得主導地位,以及有無機會進一步促成降息成真。 ......
固定收益 : 通膨-歐洲央行政策難題的關鍵
股票 : 與其歡欣追高,結構性優勢更值得佈局
股票 : 與其歡欣追高,結構性優勢更值得佈局
經濟與地緣政治消息固然喜憂參半,美國與歐洲股市仍在 1 月份創下歷史新 高。時至今日,不同地區的估值水位高低各異,企業盈餘實力亦有高下之分, 共同決定了哪些市場終將超前。正值財報季,EPS 成長表現即將驗收,企業 的資本支出同樣備受關注。在美國,我們關注的是 AI 領域的集中度風險、政 治變數與不確定,以及資本錯配問題。若是綜合評估這些風險,市場目前要求 的估值水位甚難自圓其說。 ......
多元資產 : 強化保障,優化風控
美國以及歐洲的經濟大環境尚屬合理,但有跡象顯示,在許多資產類別估值 偏高的同時,美國就業市場正在降溫。此外,近期的地緣政治新聞,也彰顯了謹慎的必要性,整體而言,理當保持溫和的風險偏好。我們對於股市與信用債的正面看法,獲得了穩健的獲利週期、強勁成長動能、充裕流動性予以支撐。具體而言,我們現正探索新興市場的價值領域,同時認為有必要運用黃金強化既有保障,並建議一併加強美國與歐洲境內風險資產的避險佈局。 ......
多元資產 : 強化保障,優化風控
相較前個月的變動
▪ 外匯:將美元評等上調為中立,並對短期內的歐元匯價改採微幅謹慎態度。
川普對於格陵蘭/北約國家的措施、美國國會期中選舉選情、關稅態勢以及歐洲的反應,將會左右近期的市場走勢。
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