2024/02/27
全球投資觀點
央行降息路徑充滿挑戰
2022 下半年投資展望 - 正利率時代：升息後的投資人歷程
2022/07/18 星期一
全球投資觀點
正利率時代：升息後的投資人歷程
高通膨之際，衰退風險上升
我們預期下半年經濟動能趨緩，因為通膨就像是對消費者課徵的累退稅，各地區、國家與產業都存在巨大差異。然而，我們預計不會出現全球性的衰退。大多數地區的通膨可能已經觸頂，但我們研判通膨環境將持續到 2022 年與 2023 年。
- 美國經濟將放緩至低於疫情危機前的水準，雖然我們設想的主要情境中不會出現停滯性通膨。就這方面而言，我們必須監測抵押貸款利率、企業獲利與薪資上漲情況，以更清楚掌握經濟基本面。
- 歐元區經濟正面臨更嚴峻的挑戰，2022 年成長應會停滯，且內部各區會出現嚴重分歧。由於德國與義大利依賴俄羅斯提供能源，實際上可能會發生技術性衰退，而今年底的通膨率應會落在 7-8%。需要留意的兩種動態是能源價格(推升通膨的主因) 與食品價格。
- 儘管最慘烈的情況可能已經過去，但我們仍對中國的前景抱持謹慎態度。我們預期，由於新冠肺炎封控措施的影響，全年經濟成長率會低於政府目標 4%，第二季可能觸底，並於下半年復甦。 整個新興市場的分歧有所加劇，就這方面而言，我們看好原物料出口國與施政餘裕充分的國家，如巴西、南非和印尼，而受俄烏戰爭嚴重影響的國家與原物料進口國，則顯得較不具吸引力。...
