投資洞察藍皮書：2020 年上半年高收益債展望: 自信從容，但仍須謹慎

2020/03/10 星期二

投資洞察藍皮書

2020 年全球高收益債投資四大熱門主題

內容摘要

尋求收益仍是固定收益投資人的主要目標
全球的低收益情況可能會在今年裡持續，理由是貨幣環境保持寬鬆，且經濟情勢並無過熱的跡象。在這樣的環境裡，投資人尋求收益的熱度不但將持續，而且還有可能升溫，如此一來就有機會撐起全球高收益債的相關需求，眼下全球高收益債仍能為投資人創造誘人良機。
各國央行：2020 年的央行立場有利投資，但亦不宜期望過高
金融環境與主要央行貨幣政策立場皆呈寬鬆，主要已開發及開發中經濟體的高收益市場，今年無論基本面及技術面均將因此獲得支撐，只是貨幣寬鬆政策多已出盡。投資人對於高收益債的胃納仍然高漲，企業再融資成本亦低，因此違約率依舊低於歷史平均水準，例如美國 BB 級債券殖利率目前約為 3.8%，而 B 級企業債殖利率則不到 5.5%，比 1 月底新冠狀病毒疫情爆發前的高點要低了 25 至 30 基點。
違約率：目前為止良好，但仍需留意另類情境
去年高收益債違約率依然低於長期平均水準。去年第四季美國違約率略有增加，不過主要集中在陷入困境的能源產業。違約率依其定義係事後統計數據，在預測未來動向方面的參考價值有限，在這方面值得關注的重點在於放款標準、不良債券比率，以及衰退風險。
美國選舉：券種/證券可能出現錯置機會
美國將在 11 月 3 日舉行總統大選，這足以影響到全球的經濟與金融市場。我們預測三大可能情境如下：川普連任、溫和派民主黨候選人或民粹派民主黨候選人出線。只要是川普或溫和派民主黨候選人當選，經濟情勢縱使歷經部分的微調，大致上仍將維持不變。

2020 年全球高收益債投資聚焦2大主題